Пятница, 16 Января 2015 16:43

Правила игры

Вчера ЦБ Швейцарии шокировал весь финансовый мир своим решением перестать поддерживать привязку к курсу евро на уровне 1,2 франка/€.

Кратко напомню историю. После начала кризиса многие инвесторы обратились к швейцарскому франку. Это привело к тому, что весь 2010 и 2011 годы франк оставался самой крепкой валютой, и его курс продолжал стремительно расти. В итоге франк стал стоить гораздо дороже американского доллара, а по отношению к евро дошел до паритета, что стало негативно сказываться на швейцарской экономике. И в сентябре 2011 года швейцарский регулятор решил, что с него хватит, и установил "курсовой потолок", а точнее пол, по отношению к евро: 1,2 франка за евро, и ни сантимом меньше!
Для того чтобы поддерживать это соотношение, ЦБ Швейцарии объявил, что будет при необходимости покупать евровалюту в "неограниченных количествах". И выполнил свою угрозу.
Поначалу все было хорошо. Но потом сказались минусы жесткой привязки: швейцарский франк стал все больше походить на евро. Если евровалюта падала на плохих новостях из Италии или Испании — падал вслед за ней и франк. Если евро поднимался — франк тоже переходил в рост. Получилось, что колебания швейцарской валюты зависят не от локальных событий, а полностью подчинены логике зоны евро. К тому же, покупая активы, номинированные в евро, швейцарский Центробанк перегрузил закрома евровалютой, которая непрерывно падает, начиная с прошлого апреля. Более того, на 22 января назначено заседание ЕЦБ, на котором, как известно, будут объявлены параметры политики "количественного смягчения", что, скорее всего, приведет к дальнейшему падению евро.
И вот вчера швейцарский регулятор столь же внезапно разорвал связь с евро, как ранее привязал франк к нему. В результате франк моментально укрепился относительно и евро, и доллара на 40%. Потом произошла коррекция, но все равно — рост курса франка по итогам дня составил невиданные 20%.
По злой иронии судьбы в минуты, когда я пишу эти строки, франк находится именно на тех уровнях, с которых и начиналась эта история в 2011 году. Трехлетние усилия швейцарского регулятора в итоге ни к чему не привели. Кроме внезапного курсового скачка, отрицательные последствия которого для экономики еще предстоит увидеть, понять и оценить.
Теперь швейцарский ЦБ будет защищаться от роста курса франка дальнейшим снижением ставки рефинансирования, на вчерашнем заседании ее приняли равной минус 0,75% годовых. Что еще раз доказывает: каким бы сильным ни был ЦБ, игры с курсом национальной валюты до добра не доведут. Впрочем, Швейцарии в этом отношении проще, чем России,— там между ключевой ставкой и динамикой валютного рынка есть какая-то связь.

Дополнительная информация

Оставить комментарий

Календарь


« Январь 2021 »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
        1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31

За рубежом

Аналитика

Политика